前言：2026年，PPE树脂迎来超级景气周期

2026年一季度，化工新材料细分赛道迎来结构性分化行情，相比传统化工品的平稳走势，电子级PPE（聚苯醚/PPO）树脂赛道走出了独立的高景气行情，成为新材料领域最亮眼的增长主线之一。

不同于普通改性塑料，高端电子级PPE树脂是高频高速PCB、AI算力服务器、高端通信设备、新能源绝缘部件的核心核心基材，具备低介电、低损耗、耐高温、高绝缘的核心优势，是当下高端电子制造不可或缺的关键材料。

今年一季度，整个赛道迎来“供给收缩+需求爆发”的双重红利。供给端，海外主流高端PPE产能阶段性受限，全球高端电子级产品出现刚性缺口，行业产品价格持续上行；需求端，AI算力硬件迭代、5.5G高频通信、新能源光伏与储能产业持续扩容，带动下游高频覆铜板、高端电子元器件订单爆满，进一步拉动PPE树脂刚需大幅增长。

在此行业背景下，国内具备PPE树脂产能、改性技术、供应链优势的企业全面受益，2026年一季报集体交出高增长答卷。本文将深度解析10家PPE树脂核心高增长标的，梳理各家核心逻辑、产品优势与业绩增量，清晰把握赛道投资机会。

一、赛道核心红利：看懂PPE一季度爆发的底层逻辑

1.1 供给端：海外产能收缩，进口替代窗口打开

长期以来，全球高端电子级PPE树脂市场由海外企业主导，国内高端产品高度依赖进口。2026年一季度，海外核心产区产能开工不足、检修停产等多重因素叠加，导致全球高端PPE树脂供给大幅收缩，高端品类供需缺口快速拉大。

供给紧缺直接推动行业产品涨价，高端电子级PPE树脂毛利率大幅提升，彻底扭转了此前行业低价竞争的格局。与此同时，下游终端企业为保障供应链安全，主动切换国产供应商，为国内具备技术和产能的企业提供了绝佳的进口替代窗口期。

1.2 需求端：AI+新能源双轮驱动，刚需持续扩容

PPE树脂的核心下游应用场景迎来全面爆发。一方面，AI算力服务器、高速交换机、高端通信基站持续迭代，对低介电、低损耗的高频高速材料需求激增，PPE树脂作为高频覆铜板的核心基材，需求持续放量；另一方面，新能源光伏、储能、新能源汽车电子产业升级，对耐高温、高绝缘、高稳定性的改性PPE材料需求不断提升。

供需双向利好之下，2026年一季度国内PPE树脂及改性材料企业产能利用率持续走高，产品销量、毛利率同步提升，业绩迎来集中兑现。

二、10家PPE树脂高增长企业深度拆解

2.1 同宇新材（301630）：赛道新锐，纯PPE树脂核心标的

作为A股稀缺的高频高速PPE树脂新锐企业，同宇新材是本轮赛道红利最直接的受益者，2026年一季度业绩增速十分亮眼。数据显示，公司一季度归母净利润同比大增35.88%，盈利质量实现跨越式修复，综合毛利率从2025年全年的20.96%提升至23.48%，产品盈利能力显著升级。

除了利润高增，公司财务结构持续优化，经营现金流成功由负转正，盈利的真实性和可持续性大幅增强。海外市场拓展更是成为新增量，一季度海外收入同比增速高达40.68%，全球化客户布局初步成型。

公司核心优势聚焦高频高速PPO/PPE树脂自研自产，拥有1000吨专用募投产线，自主研发的国产PPE树脂已顺利通过下游头部电子企业认证，正式进入商业化快速推广期。依托日系高端树脂涨价、全球高端PCB用PPE紧缺的行业红利，公司纯PPE树脂业务持续放量，成为业绩增长的核心引擎，是当前赛道内成长性最突出的新锐标的。

2.2 金发科技（600143）：改性塑料龙头，PPE规模化绝对标杆

金发科技作为国内改性塑料绝对龙头，拥有行业最完善的PPE/MPPO改性技术体系，规模化优势和成本优势稳居行业前列。2026年一季度公司业绩稳健高增，实现归母净利润3.05亿元，同比增长23.72%，扣非归母净利润同比增长33.79%，主业核心盈利增速远超整体增速，主业成长性凸显。

公司PPE改性产品矩阵极为完善，覆盖通用级、高端电子级、新能源专用级等全品类，2024年PPE产品线出货量已突破2500吨。产品广泛应用于光伏连接器、新能源接线盒、高端家电电子、通信器件等核心场景，客户资源稳定且优质。

一季度业绩增长核心逻辑在于产品结构升级，公司持续缩减低毛利通用塑料产能，加码高附加值PPE特种改性材料，高端产品营收占比持续提升，叠加行业景气上行，推动公司盈利持续稳步增长。

2.3 会通股份（688219）：电子新能源双赛道，扣非高增凸显主业活力

会通股份深耕改性塑料领域多年，聚焦电子通信、新能源两大高景气赛道，PPE改性材料是公司核心特色高端产品。2026年一季度公司整体营收16.4亿元，同比增长11.75%，营收稳步增长的同时，盈利质量大幅提升，归母净利润同比增长11.1%，扣非归母净利润同比大增31.16%。

扣非业绩大幅提速，充分说明公司主业高端材料业务进入快速增长通道。公司PPE改性材料凭借优异的耐高温、耐老化、高绝缘性能，精准适配高端电子元器件、新能源电气配套部件的严苛需求。

一季度下游电子产业复苏、新能源需求持续旺盛，带动公司高端PPE改性材料产能利用率维持高位。公司持续优化产品结构，淘汰低端低效产能，聚焦高毛利高端定制化产品，进一步推升整体毛利率，实现主业稳健增长。

2.4 东材科技（601208）：高端绝缘材料龙头，PPE复合材料核心供应商

2026年一季度，公司业绩迎来爆发式增长，财报数据亮眼，充分印证赛道红利落地成效。报告期内，公司实现营业收入14.44亿元，同比增长27.24%；归母净利润1.87亿元，同比大幅增长103.35%，实现业绩翻倍增长；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长41.74%，主业高端材料盈利增速稳健扎实。同时公司盈利能力持续修复，一季度综合毛利率提升至17.13%，较2025年全年15.71%实现明显改善，产品结构升级成效显著。当期公司充分受益于全球PPE树脂供给收缩、行业涨价红利，叠加下游高频高速覆铜板、新能源绝缘材料需求爆发，高端树脂业务实现量价齐升。公司拥有成熟的树脂改性、复合加工核心技术，产品性能对标海外进口产品，成功绑定国内电子、新能源头部供应链。

2026年一季度，公司充分受益于全球PPE树脂供给收缩、行业涨价红利，叠加下游高频高速覆铜板、新能源绝缘材料需求爆发，高端树脂业务实现量价齐升。公司拥有成熟的树脂改性、复合加工核心技术，产品性能对标海外进口产品，成功绑定国内电子、新能源头部供应链。

产能释放节奏与下游需求高度匹配，高附加值PPE系列新材料产品占比持续提升，推动公司一季度营收、净利润同步稳步增长，成为PPE赛道核心受益的材料供应商。

2.5 银禧科技（300221）：改性材料老兵，抢占进口替代核心份额

银禧科技深耕高分子改性材料多年，聚焦PPE改性工程塑料的研发、生产与销售，技术积淀深厚，产品适配多领域中端及高端应用场景。公司2026年一季度业绩实现翻倍式高增长，盈利与营收同步提质，赛道红利兑现效果显著。报告期内，公司实现营业收入5.84亿元，同比增长13.22%；归母净利润3842.18万元，同比大幅增长114.45%，利润实现翻倍增长；扣非归母净利润2936.95万元，同比增长54.60%，主业盈利增速扎实稳健。盈利质量同步优化，一季度综合毛利率达21.23%，同比提升2.42个百分点，净利率6.73%，同比提升3.20个百分点，产品盈利能力显著改善。2026年一季度全球PPE树脂供给格局迎来重大重塑，海外核心产区停产检修，导致全球高端PPE供给大幅缩水，行业出现巨大供需缺口。

在此背景下，公司依托成熟的PPE改性技术、稳定的存量产能，快速承接海外替代订单，市场份额快速提升，顺利兑现行业红利。相较于行业新进企业，公司技术成熟、工艺稳定、客户渠道完善，能够快速响应下游客户的供货需求。

目前公司现有产能仍未完全释放，市场渗透率提升空间充足，后续扩产项目落地后，公司PPE业务规模和盈利水平将进一步提升，长期成长性十分突出。

2.6 中化国际（600500）：央企龙头，全产业链布局构筑核心壁垒

中化国际作为国家级化工新材料龙头，依托央企技术、资源、供应链优势，实现了PPE树脂上游原料、中端改性加工、下游终端配套的全产业链布局，是行业内少数具备全链条服务能力的企业。2026年一季度公司整体经营大幅改善，减亏增效成效显著，新材料主业高景气优势凸显。报告期内，公司实现营业收入96.97亿元，同比小幅下降10.23%，营收短期波动主要源于传统大宗商品业务结构优化调整；归母净利润-2.16亿元，同比大幅减亏45.54%，同比减亏1.80亿元；扣非归母净利润-1.53亿元，同比减亏2.68亿元，盈利修复态势十分明确。同时公司盈利质量持续改善，一季度综合毛利达5.68亿元，同比大幅增长72%，主业盈利能力显著回暖。

拆分业务来看，公司传统业务收缩优化、高端新材料板块逆势高增，成为核心增长主力。2026年一季度化工新材料板块收入稳步提升，高端电子级PPE树脂产品精准受益于行业供需紧张格局，实现量价齐升，板块营收与毛利率同步上行。凭借央企严苛的品控体系、稳定的规模化供货能力，公司PPE树脂产品持续切入头部PCB、新能源、高端电子企业核心供应链，国产化替代进程持续加速，成为公司未来业绩持续释放的核心增量赛道。

相较于民营中小企业，公司具备更强的研发投入和产能扩张能力，能够持续迭代高端PPE产品，适配下游高端市场需求，长期受益于新材料国产替代浪潮。

2.7 生益科技（600183）：覆铜板龙头，PPE下游高景气核心受益者

生益科技是全球高频高速覆铜板龙头企业，既是PPE树脂最大的下游应用厂商之一，也是高端PPE改性树脂定制化研发的深度参与者，深度绑定PPE树脂产业链。公司2026年一季度业绩迎来爆发式增长，整体盈利、营收双双大幅提速，赛道红利兑现力度极强。报告期内，公司实现营业收入81.41亿元，同比增长45.09%；归母净利润11.58亿元，同比大增105.47%，利润实现翻倍增长；扣非归母净利润10.83亿元，同比增长93.51%，主业盈利高增态势明确。盈利质量同步大幅优化，一季度综合毛利率达28.10%、净利率16.36%，产品结构升级与高端材料放量带动盈利能力显著跃升，同时经营现金流净额5.72亿元，同比大增110.76%，盈利真实性与经营性回款能力同步走强。

2026年一季度，AI算力服务器、高端通信设备、高速交换机需求持续爆发，市场对高频高速覆铜板的需求呈现井喷式增长，公司高端板材订单爆满、产能满负荷运行。作为高端覆铜板的核心基材，PPE树脂的刚需同步大幅提升。

公司依托深厚的产业链协同优势，绑定优质国产PPE树脂供应链，有效规避了海外供给短缺的风险。同时公司持续优化产品结构，提升高毛利高频覆铜板占比，进一步放大盈利空间，一季度业绩大幅增长，充分享受PPE赛道高景气红利。

2.8 光华科技（002741）：电子化学品专精企业，国产替代核心增量标的

光华科技专注电子化学品与高端高分子材料研发生产，精准布局电子级PPE树脂配套材料、高端改性PPE产品，深度适配高端电子制造、PCB全产业链需求，产品纯度、稳定性、适配性均达到行业高端水平。公司2026年一季度业绩迎来高速增长，营收、利润同步大幅提速，新材料业务成长动能强劲。报告期内，公司实现营业收入9.70亿元，同比增长64.89%；归母净利润4114.51万元，同比增长63.19%，营收与利润实现同步高增，主业扩张势头迅猛。公司依托电子化学品赛道深耕优势，产品结构持续向高端化升级，高附加值树脂及改性材料营收占比稳步提升，整体盈利韧性持续凸显。

2026年一季度，全球高端进口PPE树脂供给紧缺，下游电子企业供应链安全风险加剧，加速推进核心材料国产化替代。公司凭借优质的产品性能和稳定的供货能力，快速切入头部电子企业供应链，改性PPE材料、树脂配套产品迎来快速放量。

电子树脂新材料业务正式成为公司核心业绩增量，推动一季度营收、净利润实现快速增长，是PPE国产替代浪潮中的核心受益标的。

2.9 华正新材（603186）：高端板材供应商，深度绑定PPE高景气赛道

华正新材是国内高频高速覆铜板、高端复合材料核心供应商，深耕通信、新能源、电子高端材料领域多年，公司核心高端板材产品均需配套高端改性PPE树脂，与PPE赛道景气度高度绑定。公司2026年一季度业绩实现量利齐升，营收稳步扩张、利润大幅提速，盈利结构持续优化。报告期内，公司实现营业收入12.34亿元，同比增长19.84%；归母净利润3092.10万元，同比大增68.04%；扣非归母净利润2918.47万元，同比大幅增长102.89%，扣非利润翻倍增长，主业盈利爆发力十足。当期公司综合毛利率达12.02%，在原材料国产替代落地后，成本管控能力显著增强，产品盈利韧性持续凸显。

2026年一季度，算力通信、新能源电子产业持续高景气，下游终端订单充足，带动公司高端板材产能满负荷运转。与此同时，国内PPE树脂国产化替代提速，有效改善了公司原材料供应链稳定性，大幅降低了此前依赖进口带来的采购成本波动与供应链断供风险。

叠加高端板材产品涨价落地，公司产品毛利率持续修复，盈利能力显著改善，一季度业绩实现稳步高增，持续享受PPE行业结构性红利。

2.10 沃特股份（002886）：特种高分子专精企业，高端PPE定制化放量

沃特股份专注特种高分子材料、高端改性工程塑料研发生产，核心布局PPE、PPA、PC等高端品类，产品广泛应用于高端电子、5G通信、新能源汽车、智能装备等领域。公司2026年一季度业绩迎来翻倍式高增长，营收稳健扩容、利润弹性十足，高端材料业务兑现高景气红利。报告期内，公司实现营业收入4.61亿元，同比增长16.69%；归母净利润1300.66万元，同比大增112.81%；扣非归母净利润1038.63万元，同比大幅增长129.42%，扣非增速远超利润增速，主业高端改性PPE材料增长动能极为充沛。

2026年一季度，公司聚焦高端市场需求，持续迭代PPE改性材料，针对高频通信、新能源高端配件、精密电子器件等细分场景，推出专用定制化改性PPE产品，精准匹配下游高端刚需。在行业供需紧张、产品价格上行的背景下，公司高端PPE产品销量稳步提升，产品结构优化带动毛利率持续上行。

伴随高端产能有序释放，公司主业业绩持续兑现，赛道成长性逐步落地，成为PPE改性材料领域优质成长标的。

三、赛道总结：PPE树脂高景气周期仍将延续

纵观2026年一季度10家核心企业的业绩表现，不难发现PPE树脂赛道已经进入确定性高增长、高景气、高替代的黄金周期。

从供给端来看，海外高端PPE产能收缩的格局短期难以逆转，全球高端产品供需缺口将长期存在，行业高毛利格局持续巩固；从需求端来看，AI算力、高频通信、新能源三大高景气赛道持续扩容，下游高端板材、电子器件、新能源配件的PPE材料刚需只增不减。

对于国内企业而言，当前正处于进口替代的核心窗口期。以往依赖海外进口的高端PPE树脂，正在快速被国产自研产品替代，国内具备技术、产能、客户优势的企业，将持续享受量价齐升的红利，业绩增长具备极强的持续性。